当前的位置是:主页 >> 股票

中信建投通胀骤减工业通缩

2019-11-10

  中信建投:通胀骤减 工业通缩 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  《观察》点睛2月CPI同比上涨2.0%,符合预期。月平均,CPI同比上涨2.2%,低于去年月平均水平(2.6%)。2月环比上涨0.5%,较1月缩小0.5个百分点。其中食品价格环比上涨1.7%,非食品价格持平。2月份,食品价格环比上涨主要推动因子是鲜菜、鲜果和水产品。预计3月整体蔬菜批发价格呈高位小幅回落态势,但目前我国物流本钱太高,中间环节获利较多,因此零售终端价格更为坚挺,预计到5月初,本地菜大量上市,供应充足、物流成本下降,蔬菜价格才有大幅回落的动力。3月猪价继续下跌,但跌幅预计收窄。从全国食粮油品的现货市场来看,籼稻、小麦、玉米、大豆上涨动力依然不足,不构成2014年价格上涨的驱动因素。综合分析,斟酌去年3月CPI基数较低,预计3月CPI同比上涨2.6%左右。我们维持2014年通胀温和之判断,季节散布前高后低,月度高点很难突破去年。预计2014年通胀水平低于2013年,在2.2%左右。季度分布上看,2季度为CPI高点。

  工业领域通缩延续。PPI连续24个月为负,逼近90年代末32个月的历史记录。工业生产领域的通缩状态延续,给工业企业盈利带来极大挑战。结合PMI数据和钢铁、煤炭价格低迷的现状,我们认为中观行业的生存状态堪忧。经济下行压力加大。

  房租价格:租赁市场回顾平添,租金上涨动力不足。3月租赁旺季结束,租赁市场区域平淡,租赁量价回落。根据以往经验,春季租赁旺季将持续1个月左右。进入3月租赁旺季逐步结束。3月9日,根据我们实地调研,北京租房市场较为平淡,特别是大户型房租价格上涨动力不足。

  大宗震荡为主,易跌难涨。未来1两个月内美元基本呈现震荡行情,以美元计价的大宗商品价格也将以震荡为主,WTI原油将在以100美元/桶为中枢的区间内震荡。目前煤炭行业整体情况仍不乐观,随着全国多地治理雾霾的力度加大,预计对未来煤炭消费仍将构成压力。钢价利空仍主导,缺乏上行支撑。2014年螺纹钢需求增长有限,在供大于求的背景下,价格依然存在价格下行风险。中厚板方面,由于下游需求逐渐走弱明显,节后市场需求并未有起色,因此近期国内中厚板市场盘整运行概率较大。

  3月底、4月初化工景气指数就有转正的可能。短时间经济仍在寻底和筑底进程中,化工品需求仍较低迷,产品价格以下行为主。

  铁矿石推动短时间BDI走好,3月BDI保持乐观。BDI上涨源于好望角型运费上涨支撑,除季节性回升外,铁矿石需求则是拉动好望角型运费上涨的重要因素。截止3月7日,国内铁矿石港口库存量达到10600万吨,而2013年全年铁矿石库存量都在万吨,而这变化主要来自融资矿。目前融资矿约占港口库存的30%-40%。

  考虑到钢铁终端需求疲软,这种投机模式不会长久。考虑到3月企业开始复工,原材料需求上涨,鼓舞旺季即将到来,南美粮食货盘释放,BDI指数继续保持乐观。随着全球经济持续走好,运量需求的增加,航运业的供需状况在逐渐改良,最坏的时候已过去,今年全球运量增速可能会超运力投放。

  2月美国通胀同比预计持平,寒冬天气继续拖累经济。1月美国CPI同比上涨1.6%,涨幅较2013年12月扩大0.1%,环比上涨0.4%,如我们所预期,主要推动因子在于能源价格,其环比大幅上涨2.1%。预计2月美国CPI同比、核心CPI同比较1月持平。美国劳工部上周五公布数据显示,2月非农就业增长17.5%,远远高于预期,比此前1月和去年12月的就业增长数据均有所上修,另外,2月美国失业率微升之6.7%。

  而本周即将公布的制造业和非制造业PMI数据上,寒冬天气负面影响恐仍有体现欧洲通缩风险需关注,央行保持原政策。欧元区2月CPI初值同比上涨0.8%,略高市场预期。德拉吉表示欧元区经济正在按部就班地复苏,通胀预计会逐步攀升,无需改变货币政策。欧洲央行对当前的通缩风险似乎并不是很担心。这令市场对欧洲央行或推出进一步刺激措施的预期降温。不过欧洲的CPI水平远低于欧洲央行2%的目标值。1月欧元区最新的失业率仍然维持在12%的高位。欧元区的通缩风险仍需要紧密关注。

小儿上火
宝宝大便
孩子积食发烧怎么办
标签
友情链接