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建材部分地區水泥價格下行驗證需求弱勢下價

2019-12-04

建材:部分地区水泥价格下行 验证需求弱势下价格难超预期 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点基本面:价格震荡下行华东西南地区微涨本周全国水泥市场价格震荡下行,环比跌幅0.18%价格下跌区域主要体现在湖北和广西,幅度10- 0元/吨;上涨地区主要是福建、四川和广东个别区域,幅度为元/吨11月中下旬,全国水泥市场下游需求仍以疲软为主,并且受持续降雨影响,企业出货受到较大阻碍,库存持续攀升,价格方面除川渝地区仍在推涨外,其他湖北、广西及湖南等地企业为缓解库存压力,开始陆续暗中走低水泥库存环升0.6个百分点至76.22%,同比增加5.6个百分点;熟料库存环降0.1个百分点至79.1%,同增10.8个百分点;粉磨开工率环比下降1.8个百分点至44..5%,高于去年同期11.1个百分点

宏观面:PPP项目建设、海绵城市持续升温1、发改委批复新建合肥至安庆铁路,总投资 4亿元安徽省承担资本金的80%,其余由铁总使用铁路发展基金等解决;2、贵州近日印发《贵州省农村公路建设三年会战实施方案》,到2017年,贵州省农村公路里程达16.2万公里,年共计投资400亿元; 、上海十三五将安排1150亿用于黄浦区旧城改造,并按照每年1000万平方米的任务目标推进,实施5000万平方米的各类旧住房修缮改造工作;4、三亚市审议通过《三亚海绵城市项目采用PPP融资建设模式方案》,投资29亿元建设12个海绵城市项目;5、武汉发布《武汉市海绵城市建设试点工作实施方案》,计划三年投资162.9亿元,实施项目455个;6、山东首批 4个PPP示范项目出炉,共涉及1 市20个县,目前一半以上已开工建设,合同投资总额超400亿

投资面:部分地区水泥价格下行,验证需求弱势下价格难超预期本周湖北和广西开始降价,全国均价也因此下行,这与我们此前判断价格可能在11/12月回落相符,核心原因仍是产能的过剩和需求的弱势,受此影响水泥企业将持续缺乏盈利弹性,投资价值有限,并且我们认为这可能将存在一段时间直至市场优胜劣汰完毕实现行业格局重塑,我们建议长期投资者在此期间寻找龙头标的的合适介入时机并持有从主题角度看,新疆、京津冀依然是方向,但近一年来的股价表现并不尽如人意,一如当年的祁连山,反映小浪花终难影响趋势的预期,对此我们建议风险偏好较低的投资者保持适当关注(特别是同时具备整合预期的中材系),在1倍PB附近积极配臵

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