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在全球风险资产价格调整的过程中

2020-01-21

市场关注美股走势 科技龙头有望继续成长

美股十年牛市后的走势成为近期资本市场关注的热点之一,国富全球科技互联基金(QDII)拟任基金经理狄星华近日接受采访时表示,在全球风险资产价格调整的过程中,近期美股估值的适度下修实属正常。目前标普500的估值处于1990年以来的历史中枢位置附近,并未被严重高估。预计部分科技龙头明年依旧有望保持一定的成长性

,因此对明年美股保持谨慎乐观态度。

美国经济表现依旧健康

对于10月以来的美股大幅调整,狄星华分析表示,从外部环境看,近期美债收益率上升对资产价格产生压力,引起美股波动,但目前美债收益率上行可能更多反映的是美国宏观经济健康、平稳向上的状态。美国上一轮利率周期从2003年开始,直至2007年才拐点向下,当时名义利率超过5%,实际利率达到2.5%左右。目前美债名义收益率3.2%左右,实际利率一直处于比较稳定的0.%区间,名义利率和实际利率均显著低于年。因此很难判断当前的美债收益率为本轮的高点且可能导致股价的下跌。

她进一步表示,美联储加息更多依据对内生经济发展的判断,并非由于通胀等其他因素的刚性需要,因此加息或许更多的是对美国经济强劲的确认。尽管利率上升等内外部因素对美国企业业绩可能产生了一定的负面影响,但整体而言,从失业率、债务率等诸多指标来看,经济整体表现仍较为健康,目前时点预计今年四季度至明年仍有次加息的可能性。

因此,狄星华表示,明年美股企业盈利增速可能略有放缓,但仍有望保持一定的成长性。今年为特朗普政府减税新政的第一年,低基数+减税使今年的企业增速显得较快,明年减税因素仍在,但低基数因素不再,企业业绩有望继续增长,不过增速可能有所下降。但从全球视角比较,相对于新兴市场,即使美股市场企业增速有所放缓,其能见度依然相对较高、前景向好,此外,美股投资环境稳定,政策风险较低,在投资宽松、政策风险小的市场及行业中,仍有许多优质投资机遇。

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