当前的位置是:主页 >> 美股

直升機撒錢之后

2019-12-04

比尔·格罗斯

(,)资产管理公司投资总监

有一个概念一直被弄错世界上第一个提出直升机撒钱概念的,是米尔顿·,而不是主席但伯南克著名的“直升机讲话”依然著名他发布于2002年,在书中,伯南克大胆地预期了当时几乎不可想象的政策——恰恰是2008年金融危机出现后的解决方案——利率政策在一个较长的时间维持于零,大规模扩展美联储购买的资产种类,尤其是美国以外的资产,以及一个购买量无底线的量化宽松政策

量化宽松并不是伯南克的创新如今的量化宽松政策中的许多小政策,早在20世纪30年代末和40年代已经施行过,而日本政策当局在最近几年一直在用类似的方法伯南克的意义,在于他就任美联储主席时,给市场释放了一个重要信号,他会大胆实施这种货币政策:他将愿意驾驶这样的直升机径直起飞去撒钱正如他所说,政府有一项技术,叫做货币印刷机,允许其生产尽可能多的美元,而且看上去基本没有成本

伯南克从未明确解读,他所说的“无成本”是什么意思也许他是指零利率,不过,在2002年的时候,美国10年期国债仍在4%左右也许他知道所有的投资者仍然不知道的事情定量宽松——那些用来购买私营机构持有的国债和机构抵押贷款债务——可以用一些方式,达到本质上不花钱的效果

我猜想,定量宽松最终可能会打击几乎所有的人令人难以置信的开“免费支票”,成为的实际作用如果普通公民和企业必须为透支自己的账户而承担刑事那么美联储或欧洲央行或央行如何摆脱用“电子货币”印刷和通过直升机撒下的万万亿美元呢

答案可能有点复杂,但从另一种角度来说,他也非常简单:他们只是在补窟窿美联储现在每月签发850亿美元的支票,用来购买美国国债和抵押贷款,他们什么都没有,也会有“银行”来支持他们这就是个故事打个比方,即便美联储只是拥有数十亿美元的备兑黄金,然后他去和JP摩根、美国银行这样的国债一级交易商沟通,让他们购买美国国债,并告诉他们美联储的账户信用很好,告知其会员银行“相信我,我们将永远铭记贵行的储备,永不赖账”那么,商业银行多半就相信了,企业和普通公民也同样的信任银行,甚至海外机构也来信任于是54万亿美元的债务就这么发行了出去,没有人检查,大家都相信

但故事并没有到此结束我刚才所描述的,是一个比较常规的中央和地方储备银行是如何工作的,他们生产具有潜在破坏性的货币的解释伯南克主席提到与他的“印钞自由”的另一个可能的解释是,美联储和其他国家央行(比如央行),他们国债,事实上可能给政府增加利息“回扣”情况是这样的,对于来说,他发行国债是有成本的,但美联储回购资金是无成本的因此,当美联储回购政府债券的时候,他们要把利息返还给政府从理论上讲,美联储购买的价值2.5万亿美元的美国国债和抵押贷款,将导致每年的利息近100亿美元,这将大大允许财政部减少其赤字的利息理论上,他能使得美国财政部有效降低赤字融资成本的80%

英格兰银行和其他央行业在赶类似的时髦英国财政大臣给英格兰银行行长金恩写了一封信,他说英格兰银行的购买导致的“转移的净收入”使得英国政府管理其现金更有效率,并导致短期的债务利息的大量节省而这笔来自于2009年年初,英格兰银行签发的600亿美元的支票当时的目标是,阻止英国私营部门降杠杆

当然,基本的常识都会告诉大家,这世界上只有空气是真正免费“基本上是无成本的”其他都不是,美国每月印发的850亿美元,以及过去回购的几万亿美元资产不会是零成本的他只是暂时在率较小的时候,产生了一些短期收益而已到目前为止,美国的央行还能够在愿意接受的成本条件下印刷货币美联储在至少1~2年内日子还是舒适的

但情况不会一直如此投资者一定要注意长期通货膨胀的压力,这样的支票可能不会在2013年就吐火,通胀不会一直蛰伏,在未来的某个时刻,通胀会像猛兽一样出击对于投资者而言,要想好到时的避风港

婴儿便秘的解决方法
老年痴呆症的护理措施
精雕绿飞秒激光不是每个人都适合哦
标签
友情链接