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地產未來一年可能類似2012年

2020-01-16

地产:未来一年可能类似2012年 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

摘要一.我们判断2018年下半年中国房地产基本面重归理性、逐步降温,根据原创的《区瑞明地产A股小周期理论框架》,优势地产股的投资机会将逐步显现2018年8月,我们已开始对优势地产股的行情转为乐观;二.回顾2018年月份房地产行业基本面及A股市场表现,我们上述判断基本被印证在当前位置,我们对未来一年优势地产股的走势仍然较乐观,认为有较大概率走出类似2012年那样的行情,具体而言:

1.行业基本面在周期规律和前期调控的双重作用下,即使政策面相机抉择地逐步改善,基本面仍可能先表现为惯性向下寻底,至2019年某个阶段(大概率在二季度之后),销售累计同比增速出现超过-10%以上的下滑,土地市场重挫,从2018年下半年起算,将出现超过一年的低迷,流拍频频;2.行业基本面惯性向下的过程中,一方面政策预期势必改善,另一方面,的确亦倒逼政策真正地、实实在在地改善政策改善将提升市场信心、防止行业基本面“崩盘”、让行业基本面能较大概率地在一年内找到底部并企稳; .在行业基本面寻底过程中,优势地产股因为集中度提升的原因,其2019年合同销售口径大概率仍能保持一定幅度(约20%左右)的惯性增长,合同销售毛利率虽略有下滑,但由于土地增值税是超率累进税率,所以对合同销售净利率影响轻微,而损益表口径由于反映得是2017年的合同销售增长及合同销售净利率,仍将显著增长优势地产股这样的基本面,再叠加政策改善,在股价变现上,大概率会有比较好的行情;

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