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媒體影視優質公司有望迎價值重估薦5股

2019-12-04

媒体:影视优质公司有望迎价值重估 荐5股 -12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:光线传媒 月10日与林芝腾讯签署了《股份转让协议》,拟以人民币 .1704亿元的对价将持有的新丽传媒27.6420%的股份出售给林芝腾讯,对应整体估值120亿,对应2017年PE 4. 9倍

行业角度点评:优质影视公司有望价值重估影视剧行业优质公司有望迎来价值重估

此次腾讯收购新丽传媒股权对应整体估值约为120亿,新丽传媒年净利润分别为1.17亿、1.56亿、 .49亿,其中影视剧《我的前半生》、《余罪》等成为现象级作品,参与的电影《羞羞的铁拳》、《悟空传》取得优异的票房,公司还拥有《如懿传》、《斗破苍穹》等众多优质储备项目

A股优质影视剧公司华策影视、慈文传媒、唐德影视2017年的净利润6. 2亿、4.28亿、2.1 亿(剔除综艺影响后主营业务利润预计在 .54亿),已超过或接近新丽传媒的利润体量,目前根据wind一致预期及我们的预测,华策影视、慈文传媒、唐德影视对应2018年的PE分别为29.18、2 .99、20.74,公司估值在行业景气度向上的趋势下仍有提升空间

视频平台持续投入,版权价格有望继续上涨,头部公司高增长可期

视频平台对版权内容的投入持续加大,影视剧价格持续上涨《孤芳不自赏》、《三生三世十里桃花》等热播剧版权费用均超过6亿元,《巴清传》、《如懿传》等达到10亿量级,优酷以1220万元每集的价格购买《长安十二时辰》亦刷新视频站端版权价格记录

视频平台对优质内容的需求仍在继续我们认为视频平台将继续投入,根据爱奇艺招股书年外购版权内容投入年均复合增长在 0%以上同时,相对于欧美精品剧动辄1000万美元的单集成本,国内影视剧价格仍有较大提升空间,版权价格有望持续上涨

现象级头部内容创作成本门槛提高,行业集中化加剧,上市公司具有融资及品牌优势,有望做大做强影视内容成本投入逐年提高,我们预计时下头部内容创作启动成本已达 亿以上我们认为未来规模较小的创作团队受限于资金等因素将逐渐退出头部内容的竞争,已上市或非上市但较大体量的影视公司产出头部内容的概率及数量均有提升空间,进一步增强自身优势

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