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建材建材春節臨近產品價格2月將逐漸穩定

2019-12-04

建材:建材 春节临近 产品价格2月将逐渐稳定 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

春节临近,产品价格2月将逐渐稳定◇事件:行业周报,跟踪行业短期内动态变化◇条理性目的,本报告图表分全国篇、区域篇、公司篇和行业估值篇四部分来构成报告图表系列◇通过量、价、成本等指标的紧密跟踪和拆解希望能更清晰和及时的掌握以区域为单位的行业盈利能力变化◆本周全国和分区域水泥价格变化情况本周全国主要城市水泥平均价格 47.00元/吨,较上周下降0.19%;江苏南京及周边区域水泥价格下降20元/吨预计后期受江苏水泥价格下降影响,上海及浙江地区水泥价格存在下调概率其他主要城市水泥价格基本保持稳定;分区域来看,华东水泥价格较上周下降1.22%,其他区域水泥价格较上周持平;◆2010年1季度水泥价格走势判断:前低后高1月价跌,理由:异于往年的寒冬,水泥企业在传统淡季中主动的底价测试;如1月月底气温回暖,价格将较上旬回升;2月价稳,理由:虽春节前后各15天建筑工程基本停工(民工回乡),但水泥企业会通过检修或限产的方式减少产量,保持低库存以稳定价格; 月价升,理由:需求恢复,水泥企业基于基建高位和房地产新开工的乐观预期将主动提价,当然成本高位也是理由之一;◆分区域水泥行业运行情况09年产量增速由高向低排序,西南、东北、西北、中南、华北、东南、华东地区,产量增速分别为 1. 2%、 0.10%、20.56%、19.66%、19.07%、17. 8%、8. 6%;截至目前,东南、西北、中南地区水泥价格(累计均价)同比提高,分别为9.67%、4.80%、2.05%;西南、东北、华东、华北地区水泥价格(累计均价)同比下降,分别为-5.25%、-1.75%、-1.58%、-0.82%;建立的水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示,10年1月吨水泥毛利环比下降,同比09年1月提高10%左右;受年底煤炭价格上涨抬高后期能源成本,预计2月行业盈利能力环比有下降;水泥行业相对PE、PB水平(比较基准:沪深 00、房地产行业)均处于历史均值水平下方,估值上具备安全边际;◆本周推荐:华新水泥,“建材下乡”和区域振兴计划的受益者1、公司收入结构中40%左右占比来自于农村建设,且公司在湖北省县级以下地区分销体系建立完整,竞争优势较为明显公司中部区域产能盈利能力受益“建材下乡”政策的实施的敏感性高;2、公司加快对云南和西藏地区的产能扩张速度和力度云南和西藏为公司高盈利能力区域公司在云南和西藏的产能扩张,一方面年内明显提升公司整体的盈利能力,另一方面区域振兴计划所带来的投资机会存在; 、统计数据显示,湖北09年投产产线18条,新增水泥产能2 50万吨;湖南09年投产产线15条,新增水泥产能2480万吨区域内新增产能的冲击2010年仍将持续,但基于以下理由,我们认为虽尚不能判断中部地区2010年行业景气度能得到明显改观,但同比持平或谨慎乐观点同比略有提高应为大概率事件:1)需求方面在基建、房地产和农村建设三个方面仍在向好的方向持续;2)新增产能的冲击程度在2010年呈逐步放缓趋势; )竞争格局在经历09年的重新划定后已相对稳定,竞争对手间的合作可期

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