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平安证券对外贸易持续低迷贬值效应还没有显现

2019-09-16

  平安证券:对外贸易持续低迷 贬值效应尚未显现 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  事项:

  9月8日,海关总署公布了8月份外贸数据:

  8月份,我国迚出口总值3335.3亿美元,同比下滑9.1%。其中出口1968.8亿美元,同比下跌5.5%;迚口1366.5亿美元,同比下滑13.8%;贸易顺差602.4亿美元。

  平安观点:

  8月份,我国对外贸易同比下滑9.1%,连续6个月负增长,外贸状态延续低迷。其中,外需疲软和前期人民币有效汇率高企使得出口持续不振;而汇率贬值对出口的拉动作用尚未显现;进口则仍然受到内需低迷和大宗商品价格的双重拖累,跌势进一步恶化。受此影响,外贸衰退式顺差再度扩大并逼近年内高点。出口方面,从外围经济状况及全球去贸易化的角度来看,出口都难再保持高增长,而人民币贬值对出口的拉动由于J曲线效应存在时滞;进口方面,稳增长政策下经济逐渐回稳,但内需的改善缓慢而微弱;因此,短期内难以看到外贸根本性好转,但衰退式顺差对经济增速有正面影响。我们预计9月份出口同比-4.0%,进口同比-16.8%。

  基数回落带动出口跌幅收窄,人民币贬值效应还没有显现。8月份,我国对外贸易同比下滑9.1%,跌幅较上月扩大0.9个百分点,外贸为连续6个月负增长。出口同比下滑5.5%,跌幅较上月收窄2.8个百分点,主要是去年同期基数效应回落而至;但出口持续负增长显示外需依旧疲弱,収达经济体的复苏呈现分化,而新兴经济体则普遍低迷,加上全球的去贸易化程度逐渐加深,外需难以支持出口高增长。此外,8月中旬由央行汇改导致人民币对美元汇率大幅贬值,但贬值对出口的拉动作用尚未显现,也是出口照旧低迷的原因之一。

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